Durante noviembre, la actividad económica evidenció una desaceleración significativa respecto del desempeño observado en septiembre y octubre, de acuerdo con el informe de CONINAGRO.
Este retroceso no debe analizarse de manera aislada, sino en un marco comparativo particularmente exigente: la variación interanual se realiza contra noviembre de 2024, un mes que ya mostraba signos claros de recuperación tras el ajuste macroeconómico previo.
En consecuencia, el umbral estadístico es elevado y magnifica las caídas relativas.
Desde una perspectiva macroeconómica, noviembre se caracterizó por una combinación de restricciones financieras y debilidad de la demanda interna, que afectaron de manera heterogénea a los distintos sectores. Mientras la producción primaria mostró resiliencia y, en algunos casos, expansión significativa, la industria orientada al mercado interno y las economías regionales enfrentaron mayores dificultades.
Factores macroeconómicos determinantes
Los principales elementos explicativos del desempeño de noviembre son los siguientes:
1. Política monetaria y tasas de interés
El fuerte incremento de las tasas de interés reales durante el trimestre previo encareció notablemente el financiamiento productivo y comercial. Este efecto fue especialmente perjudicial para sectores intensivos en capital de trabajo, como la agroindustria, la industria alimentaria y la maquinaria agrícola.
Si bien hacia mediados de diciembre se observó una moderación de las tasas, el impacto contractivo se manifestó plenamente en noviembre, afectando decisiones de inversión, acopio y comercialización.
2. Consumo interno en retroceso
La desaceleración del consumo doméstico continúa siendo uno de los principales frenos a la actividad. La pérdida de poder adquisitivo real, junto con una mayor cautela de los hogares, impactó directamente en cadenas orientadas al mercado interno, como alimentos, bebidas, vinos y harinas. Este fenómeno explica buena parte de la caída en la molienda de trigo, el despacho de vino y el Índice de Producción Industrial de alimentos y bebidas.
3. Efectos estadísticos y reprogramación de exportaciones
En algunos rubros, especialmente en exportaciones agroindustriales, la variación interanual negativa responde más a distorsiones estadísticas que a un deterioro estructural. El adelanto de exportaciones ocurrido en meses previos, ante la eliminación temporal de derechos de exportación, generó una base de comparación artificialmente alta.
Balance general de variables económicas
De las 19 variables analizadas, 9 registraron variaciones interanuales negativas, el nivel más elevado de incidencia negativa observado en lo que va de 2025. Este dato marca un punto de inflexión respecto de los meses anteriores, en los que predominaban señales de recuperación más homogénea.
No obstante, la coexistencia de sectores en expansión y otros en retroceso configura un escenario de crecimiento desequilibrado, con una brecha creciente entre producción primaria/exportadora y actividades ligadas al consumo interno.
Sectores con desempeño negativo
Persisten en terreno contractivo varios sectores relevantes:
-
Producción de soja, afectada por menor superficie sembrada y cautela climática.
-
Carne bovina, con menor faena y ajuste del stock ganadero.
-
Yerba mate, con problemas estructurales de rentabilidad.
-
Molienda de trigo, reflejo de la caída del consumo de harinas.
-
Ventas de frutas y verduras, sensibles a la contracción del ingreso real.
A estos se sumaron en noviembre:
-
Despacho de vino, con caídas tanto en mercado interno como externo.
-
Producción de biodiesel, afectada por regulaciones y menor demanda.
-
Exportaciones agroindustriales, impactadas por el efecto estadístico mencionado.
Es importante destacar que, en varios de estos casos, la contracción no implica necesariamente una crisis estructural, sino un ajuste coyuntural en un contexto macroeconómico restrictivo.
Sectores con desempeño positivo
En contraste, 11 sectores se mantienen en terreno positivo, acumulando al menos dos meses consecutivos de crecimiento interanual:
-
Producción de maíz
-
Producción de trigo
-
Leche
-
Carne aviar
-
Carne porcina
-
Aceites
-
Bioetanol
-
Ventas de carnes y lácteos
-
Exportaciones agroindustriales (en tendencia)
-
Importación de fertilizantes
Se destacan especialmente las exportaciones agroindustriales y la importación de fertilizantes, con variaciones interanuales promedio superiores al 18% y 65% respectivamente en los últimos tres informes. En el caso de los fertilizantes, además de la estacionalidad propia de la siembra, el crecimiento refleja expectativas productivas favorables y una apuesta del productor a mejorar rindes en la próxima campaña.
Actividad primaria
Granos
Soja
-
Avance de siembra: 88,3% del área proyectada, por debajo del ritmo de la campaña anterior.
-
Condición del cultivo: 65% Excelente/Bueno, superando el 57% del ciclo previo.
-
Producción estimada: 48,5 Mt, inferior a la campaña anterior (50 Mt), debido a menor superficie y prudencia climática.
Maíz
-
Avance de siembra: 89,1%.
-
El 68,8% del maíz temprano atraviesa su período crítico.
-
Déficit hídrico en el oeste agrícola, aún sin impacto pleno en las proyecciones.
-
Producción estimada: 58 Mt, +9 Mt interanual, consolidando al maíz como el cultivo más dinámico.
Trigo
-
Cosecha 2025/26: 98,5% del área apta.
-
Rinde promedio nacional: 43,4 qq/ha, impulsado por excelentes resultados en el sudeste bonaerense.
-
Producción estimada:
-
Noviembre: 22 Mt (+18% interanual)
-
Diciembre: ajustada a 27,1 Mt, corrección alcista significativa
-
Este fuerte crecimiento productivo contrasta con la caída de la molienda, evidenciando un desacople entre producción primaria e industria.
Yerba mate
La media móvil de 12 meses continúa en caída interanual, acumulando tres meses consecutivos negativos. El ingreso de hoja verde entre enero y noviembre muestra una baja del 10,3% interanual, reflejando problemas de rentabilidad y ajuste productivo.
Leche
-
Caída mensual del 5%, aunque en niveles históricamente elevados.
-
Producción superior a 1.000 millones de litros.
-
13 meses consecutivos de crecimiento interanual.
-
El precio al productor subió 7,1% en 11 meses, más de 20 puntos por debajo de la inflación, implicando una pérdida de poder de compra del tambero.
Actividad agroindustrial
Carnes
-
Carne bovina:
-
Producción noviembre: 245 mil toneladas.
-
Nivel más bajo desde mayo de 2025.
-
Cuatro meses consecutivos de caída interanual.
-
-
Carne porcina:
-
Producción: 65,3 mil toneladas.
-
Crecimiento interanual sostenido.
-
Peso medio estable en 96 kg.
-
-
Carne aviar:
-
Caída mensual del 15%.
-
Estabilidad interanual.
-
Producción de 187 mil toneladas.
-
Vino
El complejo vitivinícola enfrenta uno de los escenarios más desafiantes:
-
Despacho total por debajo de 800 mil hl, mínimo desde junio.
-
Mercado interno: caída interanual del 12,5%.
-
Exportaciones: descenso del 8,6%.
La contracción simultánea de ambos mercados refleja presión sobre precios, consumo y competitividad, en un contexto de costos elevados y menor demanda.
Molienda de trigo
-
Trigo Pan: -12,21% interanual.
-
Trigo Candeal: -5,81%.
-
Provincia de Buenos Aires concentra la mayor parte de la molienda, con 226.041 toneladas en el mes.
El retroceso confirma la debilidad del consumo interno.
Aceites, biocombustibles y manufacturas
-
Aceites: producción total de 838 mil toneladas, 3% por debajo del promedio 2025, con fuerte orientación exportadora.
-
Bioetanol: crecimiento interanual promedio del 8% en 24 meses, con volúmenes sostenidos.
-
Biodiesel: alta volatilidad y caída al mínimo de nueve meses.
Alimentos y bebidas
El Índice de Producción Industrial cayó 8% interanual y 10% mensual, alcanzando el nivel más bajo de los últimos nueve meses, reflejando el impacto directo del menor consumo.
Maquinaria agrícola
Tras un buen desempeño en septiembre y octubre, noviembre mostró una fuerte corrección: -16% interanual y -28% mensual, alineada con la cautela inversora del productor.
Conclusión general
El informe de noviembre describe un escenario heterogéneo y tensionado. Por un lado, la producción primaria y los sectores exportadores más competitivos exhiben un desempeño sólido, con perspectivas favorables hacia 2026. Por otro, el consumo interno débil, las altas tasas de interés y los costos elevados limitan la recuperación de la industria alimentaria, el vino, las carnes y diversas economías regionales.
En síntesis, el potencial productivo es alto, pero su materialización dependerá críticamente de la evolución macroeconómica, la normalización financiera y la recuperación de la demanda, tanto interna como externa.